中金研究报告指出，亚马逊(AMZN.US) 今年第二季度业绩优於市场预期，总营收按年增长13%至1,677亿美元，经营利润和净利润分别按年增长31%和35%至192亿美元和182亿美元，对应摊薄後每股收益为1.68美元。得益於零售业务的超预期表现，以及物流效率提升持续发挥作用，公司营收和利润优於市场和中金的预期。
中金表示，受竞争对手超预期表现的推动，市场对亚马逊本季度AWS的增速抱有较大预期，认为第二季度17.5%的AWS收入按年增速并不慢，只是这个季度Azure和GCP的大幅超预期带动了投资者对AWS 的预期。同时，中金认为由於公司在AI应用整体生态的布局晚於主要竞争对手，因此更加凸显核心云业务持续保持良好的增长态势，以及应用推动AWS云业务仍有较大的增长空间。
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中金认为，AWS现有25%的积压订单从一定程度说明整体需求仍然保持较高的增速，随着电力和算力瓶颈问题逐渐缓解，对下半年AWS维持在较高的增速保持乐观。然而，由於管理层并未明确表示 AWS与其竞争对手未来的相对增速表现，市场对下半年的增速加速空间存有疑虑。
中金认为公司仍处於云增长及利润释放周期，分别小幅上调其2025、2026年收入1.5%、1.8%至7,081亿、7,905亿美元，上调其2025、2026净利润15%、16%至714亿、877亿美元。中金维持亚马逊「跑赢行业」的评级，上调目标价9%至240美元，当前价格分别对应16倍、13倍2025年、2026年的EV/EBITDA，目标价分别对应18倍、15倍2025年、2026年的EV/EBITDA，具有12%的上行空间。
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